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本報(bào)記者 王慧娟

基金參與中小企業(yè)私募債的步伐越來(lái)越快。日前公募基金獲準(zhǔn)全面參與中小企業(yè)私募債投資，此前匯添富專戶已率先成功投資首批中小企業(yè)私募債中的部分品種。近日匯添富基金在中小企業(yè)債業(yè)務(wù)上再下一城，于6月20日成功舉辦“2012年中小企業(yè)債業(yè)務(wù)研討會(huì)”，這也是自中小企業(yè)私募債開(kāi)閘以來(lái)業(yè)內(nèi)規(guī)模最大、圍繞中小企業(yè)債的專項(xiàng)研討會(huì)。

在過(guò)去的幾年中，信用債市場(chǎng)在相關(guān)政策的不斷推動(dòng)下，進(jìn)入爆炸式發(fā)展時(shí)期。匯添富基金固定收益部基金經(jīng)理曾剛表示，截至6月初，信用債的存量規(guī)模已經(jīng)達(dá)到4.9萬(wàn)億元，占據(jù)整個(gè)債券市場(chǎng)存量的22%，僅次于國(guó)債、金融債。而中小企業(yè)私募債雖然在國(guó)內(nèi)是一個(gè)新生事物，但作為信用債的一個(gè)主要種類，在信用債快速發(fā)展的過(guò)程中必將受益頗多。

具體來(lái)看，中小企業(yè)私募債因發(fā)行門檻低、發(fā)行更便捷等先天優(yōu)勢(shì)，有利于改變部分中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀。參考美國(guó)市場(chǎng)，1996年至2008年期間，美國(guó)高收益?zhèn)�券在所有公司債發(fā)行規(guī)模中占比平均為13%，中國(guó)2011年信用債市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模為2.2萬(wàn)億，考慮到信用債市場(chǎng)仍將快速發(fā)展，總體來(lái)看，中小企業(yè)債的發(fā)展前景將十分廣闊，投資中小企業(yè)債的春天即將到來(lái)。

中金公司徐小慶表示，目前降息周期已經(jīng)開(kāi)始，但本輪降息周期節(jié)奏將十分緩慢，持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，大約在2年左右，整個(gè)債市中期慢牛格局不變。這一環(huán)境無(wú)疑給中小企業(yè)債的收益奠定了較好的基礎(chǔ)。中金公司研究報(bào)告揭示，不同類型的債券在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段表現(xiàn)差異較大，根據(jù)PIMCO提供的美國(guó)市場(chǎng)數(shù)據(jù)來(lái)看，在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退后期時(shí)，以美國(guó)1990年12月至次年3月和2001年6月至11月的數(shù)據(jù)為例，高收益?zhèn)�的平均收益率高達(dá)20.36%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)國(guó)債、轉(zhuǎn)債、投資級(jí)債和股票的同期回報(bào)。

面對(duì)難得的市場(chǎng)機(jī)遇，基金公司紛紛加緊備戰(zhàn)。據(jù)悉，針對(duì)中小企業(yè)債，匯添富已著手開(kāi)發(fā)研究相關(guān)的專戶產(chǎn)品，同時(shí)在公募基金的投資運(yùn)作中也開(kāi)展廣泛的研究。此外，依托匯添富內(nèi)部專門針對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)發(fā)的系統(tǒng)和設(shè)定的流程，匯添富已針對(duì)中小企業(yè)債打造起一套嚴(yán)密而行之有效的風(fēng)險(xiǎn)控制和評(píng)估體系。

某位與會(huì)人士表示，伴隨中小企業(yè)債業(yè)務(wù)向縱深推進(jìn)，我們有理由期待會(huì)有越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者參與到這一市場(chǎng)中，而相關(guān)的高收益?zhèn)�基金也必將在不久的將�?lái)得以問(wèn)世。而比這更快的是，正如匯添富基金在研討會(huì)中提到幾只相關(guān)的專戶產(chǎn)品設(shè)計(jì)，針對(duì)中小企業(yè)私募債的專戶產(chǎn)品可能會(huì)先行一步出爐。